Washington, 30 de septiembre de 2015.- Los niveles de endeudamiento de las empresas en los mercados emergentes han aumentado, particularmente en los sectores de la construcci\u00f3n y el petr\u00f3leo y el gas, debido a las bajas tasas de inter\u00e9s en las econom\u00edas avanzadas y a otros factores mundiales, seg\u00fan un nuevo estudio del Fondo Monetario Internacional.<\/p>\n
Los niveles de endeudamiento de las empresas en los mercados emergentes han aumentado, particularmente en los sectores de la construcci\u00f3n y el petr\u00f3leo y el gas, debido a las bajas tasas de inter\u00e9s en las econom\u00edas avanzadas y a otros factores mundiales, seg\u00fan un nuevo estudio del Fondo Monetario Internacional.<\/p>\n
El bajo nivel de las tasas de inter\u00e9s en econom\u00edas avanzadas como Estados Unidos, Europa y Jap\u00f3n ha propiciado este endeudamiento. El aumento del coeficiente deuda\/activos de las empresas, com\u00fanmente denominado apalancamiento, con frecuencia ha incluido una mayor proporci\u00f3n de pasivos en moneda extranjera.<\/p>\n
Si bien el apalancamiento tiene sus ventajas, ya que puede facilitar la inversi\u00f3n y por ende acelerar el crecimiento, tambi\u00e9n puede acarrear riesgos.<\/p>\n
En el m\u00e1s reciente estudio para el Informe sobre la estabilidad financiera mundial (Global Financial Stability Report, o Informe GFSR), el FMI se\u00f1al\u00f3 que los factores de car\u00e1cter mundial \u2014como las tasas de inter\u00e9s bajas, la b\u00fasqueda de mayores rendimientos por parte de los inversionistas en las econom\u00edas avanzadas y los precios de las materias primas\u2014 han adquirido una mayor importancia relativa como determinantes del aumento de la deuda empresarial en las econom\u00edas de mercados emergentes.<\/p>\n
La deuda empresarial en los mercados emergentes est\u00e1 en alza<\/p>\n
La deuda de las empresas no financieras en los principales mercados emergentes se dispar\u00f3, de aproximadamente US$4 billones en 2004 a bastante m\u00e1s de US$18 billones en 2014.<\/p>\n
El FMI se\u00f1al\u00f3 que la relaci\u00f3n deuda empresarial\/PIB en los mercados emergentes ha aumentado 26 puntos porcentuales en el mismo per\u00edodo, pero con marcadas diferencias entre los pa\u00edses. Las estimaciones de apalancamiento empresarial aumentaron pronunciadamente en China y Turqu\u00eda, pero el endeudamiento de las empresas tambi\u00e9n se increment\u00f3 en muchos pa\u00edses de Am\u00e9rica Latina, como por ejemplo Chile, Brasil, Per\u00fa, M\u00e9xico y Colombia.<\/p>\n
La composici\u00f3n de la deuda de los mercados emergentes tambi\u00e9n se ha alterado. Concretamente, si bien los pr\u00e9stamos bancarios siguen representando el grueso del endeudamiento de las empresas, la proporci\u00f3n de bonos casi se ha duplicado en el \u00faltimo decenio, situ\u00e1ndose en 17% en 2014.<\/p>\n
La dependencia de las condiciones financieras internacionales favorables es una fuente de vulnerabilidad para las empresas<\/p>\n
Seg\u00fan el an\u00e1lisis del FMI, en a\u00f1os recientes ha disminuido la importancia relativa de los factores espec\u00edficos de las empresas y de los pa\u00edses como determinantes del endeudamiento y la emisi\u00f3n de bonos en los mercados emergentes. En el per\u00edodo posterior a la crisis, los factores mundiales parecen haber adquirido mayor importancia en este sentido. Pese al deterioro de los balances, las empresas de los mercados emergentes han logrado emitir bonos con menores rendimientos y plazos m\u00e1s largos.<\/p>\n
\u201cEsta evoluci\u00f3n significa que las econom\u00edas de mercados emergentes son ahora m\u00e1s vulnerables a un alza de las tasas de inter\u00e9s, a la apreciaci\u00f3n de d\u00f3lar y a un aumento de la aversi\u00f3n al riesgo a escala mundial\u201d, se\u00f1al\u00f3 Gast\u00f3n Gelos, Jefe de la Divisi\u00f3n de Estabilidad Financiera Mundial del FMI.<\/p>\n
Las empresas m\u00e1s endeudadas son las que est\u00e1n expuestas a los aumentos m\u00e1s marcados de los costos de servicio de la deuda una vez que las tasas de inter\u00e9s empiecen a subir en algunas econom\u00edas avanzadas. Por otro lado, la depreciaci\u00f3n de las monedas locales vinculada al aumento de las tasas de inter\u00e9s de pol\u00edtica monetaria en las econom\u00edas avanzadas complicar\u00eda cada vez m\u00e1s para las empresas de los mercados emergentes el servicio de la deuda denominada en moneda extranjera que no cuente con una cobertura adecuada. Al mismo tiempo, los precios m\u00e1s bajos de las materias primas reducen la cobertura natural con la que cuentan las empresas pertenecientes a ese sector.<\/p>\n
Pol\u00edticas prudenciales y supervisi\u00f3n reforzada<\/p>\n
Los datos indican que los mercados emergentes deben prepararse para cuando se produzca el aumento de las tasas de inter\u00e9s en las econom\u00edas avanzadas. \u201cConcretamente, las autoridades deben vigilar las empresas vulnerables y de importancia sist\u00e9mica, as\u00ed como los bancos y otros sectores estrechamente vinculados a dichas empresas\u201d, explic\u00f3 Gelos. \u201cPara llevar a cabo esta vigilancia reforzada es necesario mejorar la recopilaci\u00f3n de datos sobre las finanzas de las empresas, incluidas las exposiciones en moneda extranjera\u201d, a\u00f1adi\u00f3.<\/p>\n
Para ayudar a impedir que contin\u00faen acumul\u00e1ndose riesgos, los pa\u00edses pueden recurrir a pol\u00edticas macroprudenciales, formuladas para resguardar el sistema financiero en su conjunto, y para limitar los pr\u00e9stamos excesivos de los bancos y los consiguientes aumentos del apalancamiento del sector empresarial. Algunas de las herramientas que se pueden utilizar son los mayores requisitos de capital para las exposiciones en moneda extranjera, y l\u00edmites sobre la magnitud de esas exposiciones como proporci\u00f3n de los balances de los bancos. Las autoridades tambi\u00e9n pueden emplear medidas microprudenciales, para proteger a las instituciones a nivel individual. Por ejemplo, los reguladores pueden someter a los bancos a pruebas de tensi\u00f3n relacionadas con los riesgos de moneda extranjera, incluidas las posiciones sobre derivados. No obstante, si se produjeran salidas de capitales con efectos perturbadores, las autoridades tendr\u00edan que recurrir a una combinaci\u00f3n de pol\u00edticas monetarias, fiscales y del sector financiero, dependiendo de las circunstancias de cada pa\u00eds, para salvaguardar la estabilidad econ\u00f3mica y financiera.<\/p>\n
Por \u00faltimo, los mercados emergentes deben estar preparados para un per\u00edodo de tensi\u00f3n y para quiebras ocasionales en el sector empresarial como consecuencia del aumento de las tasas de inter\u00e9s en las econom\u00edas avanzadas y, en los casos en que sea necesario, deben reformar los reg\u00edmenes de insolvencia.<\/p>\n
El FMI presentar\u00e1 el informe completo de Global Financial Stability Report el 7 de octubre.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Factores mundiales elevan la deuda empresarial en los mercados emergentes<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[23],"tags":[],"class_list":["post-46431","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-boletines-regionales"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/rmtsolutions.net\/sela\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/46431","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/rmtsolutions.net\/sela\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/rmtsolutions.net\/sela\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/rmtsolutions.net\/sela\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/rmtsolutions.net\/sela\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=46431"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/rmtsolutions.net\/sela\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/46431\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/rmtsolutions.net\/sela\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=46431"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/rmtsolutions.net\/sela\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=46431"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/rmtsolutions.net\/sela\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=46431"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}