Evoluci\u00f3n reciente<\/strong><\/p>\nEl pa\u00eds est\u00e1 benefici\u00e1ndose del ingreso extraordinario que representa el bajo nivel de los precios del petr\u00f3leo y de la recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica de Estados Unidos, lo que se ve reflejado en la disminuci\u00f3n del d\u00e9ficit en cuenta corriente de 5,2% del PIB en 2014 a 3,6% del PIB en 2015. El precio de la energ\u00eda el\u00e9ctrica ha descendido considerablemente, lo cual constituye un aliciente para la competitividad de las empresas y el ingreso de los hogares.<\/p>\n
\u00a0La inflaci\u00f3n permanece bajo control en un nivel de 0,86% (abril de 2016). Gracias a la inversi\u00f3n (privada y p\u00fablica) y el consumo, cabe prever que para finales de 2016 el crecimiento se sit\u00fae dentro de un rango de 2,3%-2,6%. El comportamiento de otras variables corrobora esta proyecci\u00f3n: 1) El cr\u00e9dito al sector privado ha crecido a un ritmo de 5,3%, similar al de 2015, con un crecimiento del cr\u00e9dito empresarial de 6,9% (abril de 2016), es decir, m\u00e1s r\u00e1pido que el cr\u00e9dito de consumo. 2) La inversi\u00f3n p\u00fablica, cifrada en USD 230,5 millones (enero-abril de 2016), ha crecido 33,9% en comparaci\u00f3n con el mismo per\u00edodo del a\u00f1o pasado. 3) Las remesas han crecido 6,8% (enero-abril de 2016) en comparaci\u00f3n con el mismo per\u00edodo del a\u00f1o pasado.\u00a0<\/p>\n
Si bien la par\u00e1lisis pol\u00edtica ha obstaculizado constantemente las reformas necesarias, la reciente aprobaci\u00f3n de una asignaci\u00f3n de USD 152 millones para reforzar la seguridad interna demuestra que es posible lograr consenso pol\u00edtico y es un buen augurio para el futuro programa de reforma. 2 Pol\u00edtica fiscal Las autoridades coinciden en la necesidad de consolidaci\u00f3n fiscal y est\u00e1n de acuerdo en que si no se adoptan medidas la deuda podr\u00eda aumentar a niveles insostenibles. Tienen planificado un ajuste fiscal de 2,5% del PIB \u2014es decir, similar al recomendado por el personal t\u00e9cnico\u2014 con un equilibrio entre las medidas de ingreso y las de gasto. Un ajuste sustancial podr\u00eda poner en riesgo la estabilidad del pa\u00eds ya que exigir\u00eda recortes en partidas prioritarias de gasto social e inversi\u00f3n. Las autoridades consideran que el per\u00edodo de ajuste propuesto por el personal t\u00e9cnico es limitado (2017-2019), teniendo en cuenta el problema de bajo crecimiento de El Salvador, y que la incertidumbre fiscal no es la causa principal, como bien se se\u00f1ala en el informe. El crecimiento se ver\u00eda muy perjudicado si no se dispone de financiamiento para suavizar el per\u00edodo de ajuste.<\/p>\n
Las autoridades concuerdan en que, dada la necesidad de promover el crecimiento, la eficiencia de la tributaci\u00f3n es un tema pertinente. Continuar\u00e1n analizando opciones para introducir impuestos progresivos que generen menos distorsiones. A diferencia del personal t\u00e9cnico, las autoridades consideran que el rendimiento de los impuestos sobre las transacciones bancarias y las telecomunicaciones no es despreciable y que sus efectos de distorsi\u00f3n en la actualidad no son excesivos. En el caso del impuesto a las telecomunicaciones, este se grava sobre consumidores que en la actualidad son propietarios de 11 millones de tel\u00e9fonos m\u00f3viles. (Los salvadore\u00f1os son propietarios de dos m\u00f3viles cada uno, en promedio). El producto recaudado de este impuesto est\u00e1 destinado a incrementar el gasto en polic\u00eda y seguridad, lo cual es esencial para contrarrestar el reciente aumento de la delincuencia. El impuesto a las transacciones bancarias reviste importancia para el tesoro (USD 80 millones), mientras que el cr\u00e9dito a las empresas creci\u00f3 a un ritmo de 6,9% durante los cuatro primeros meses del a\u00f1o.\u00a0<\/p>\n
El gobierno y el personal t\u00e9cnico concuerdan en torno a la mayor\u00eda de las medidas de pol\u00edtica tributaria. Coinciden en la importancia de introducir impuestos progresivos y menos distorsivos sobre el patrimonio, los predios y las pensiones muy inequitativas. Coinciden asimismo en aumentar las tasas del impuesto sobre la renta de las personas naturales con los ingresos m\u00e1s altos y en reducir la tasa del impuesto empresarial, ampliando al mismo tiempo la base imponible. El aumento de la tasa del IVA ser\u00eda una medida de \u00faltima instancia, en vista de sus bien conocidos efectos regresivos y el riesgo de recesi\u00f3n ya mencionado.\u00a0<\/p>\n
En cuanto a las medidas de control del gasto, las autoridades en principio concuerdan con la idea planteada en el informe de limitar la indexaci\u00f3n salarial a aumentos inferiores a la tasa de inflaci\u00f3n. No obstante, est\u00e1n estudiando opciones para los grupos de menor ingreso ya que los salarios m\u00ednimos son de alrededor de USD 250 mensuales y que la cesta de productos de los consumidores de menor ingreso crece a una tasa mayor que el IPC. Es necesario proteger a este segmento de la poblaci\u00f3n para evitar repercusiones en la pobreza y el agravamiento de la desigualdad del ingreso. Las autoridades han aprovechado el bajo nivel de los precios del petr\u00f3leo para reducir los subsidios al transporte, la electricidad y el gas licuado de petr\u00f3leo 3 (GLP). Concuerdan en que hay margen para focalizar a\u00fan m\u00e1s los subsidios a la energ\u00eda. El gobierno est\u00e1 analizando otras formas de crear espacio fiscal para reforzar el gasto social y en seguridad.\u00a0<\/p>\n
Adem\u00e1s, las autoridades est\u00e1n negociando una iniciativa de reforma del sistema de pensiones para reducir la brecha financiera a corto plazo. Son conscientes de que para restablecer la sostenibilidad del sistema a largo plazo se precisar\u00e1n m\u00e1s reformas, como modificaciones param\u00e9tricas, pero que a\u00fan es necesario generar mayor respaldo pol\u00edtico.\u00a0<\/p>\n
Sector financiero<\/strong><\/p>\n\u00a0Los niveles actuales de las reservas financieras son suficientes para contener los riesgos sustanciales, como lo demuestran los diferentes conjuntos de pruebas de tensi\u00f3n realizadas por el banco central y la superintendencia financiera. A pesar del aumento del cr\u00e9dito al sector p\u00fablico, el cr\u00e9dito al sector privado ha estado registrando tasas saludables de crecimiento. La p\u00e9rdida de relaciones de corresponsal\u00eda bancaria ha sido manejable; algunos bancos internacionales han dejado el pa\u00eds, pero han sido reemplazados por importantes bancos regionales. La mayor\u00eda de los riesgos est\u00e1n contenidos por la propia estructura del sector o se han visto mitigados por las medidas de las autoridades. Los bancos internacionales y los grandes bancos regionales mantienen una presencia importante; de hecho, en la actualidad aproximadamente un 90% de los flujos de remesas circulan por estos bancos. Se ha reforzado la vigilancia supervisora y las autoridades permanecen en estrecha colaboraci\u00f3n con iniciativas internacionales y bilaterales sobre cumplimiento tributario. El marco de lucha contra el lavado de dinero y el financiamiento del terrorismo contin\u00faa mejorando y cumpliendo con las normas internacionales, y las autoridades est\u00e1n preparadas para actuar si se detectara una brecha persistente en materia de regulaci\u00f3n o si surgieran nuevas normas internacionales.\u00a0<\/p>\n
Las autoridades contin\u00faan trabajando en el establecimiento de un mecanismo de prestamista de \u00faltima instancia, con la asistencia t\u00e9cnica del Departamento de Mercados Monetarios y de Capital (MCM). Existe acuerdo en que el banco central deber\u00eda coordinar y gestionar el mecanismo, y se est\u00e1n finalizando los detalles en tal sentido.\u00a0<\/p>\n
Por \u00faltimo, en el informe la actual situaci\u00f3n pol\u00edtica se caracteriza en general como de par\u00e1lisis y polarizaci\u00f3n, y se se\u00f1ala que esto representa un obst\u00e1culo incluso para una reforma gradual. Las autoridades habr\u00edan preferido que la coyuntura pol\u00edtica interna hubiera sido enfocada de una manera m\u00e1s cuidadosa, a fin de facilitar el di\u00e1logo que permita impulsar las reformas estructurales necesarias. El gobierno est\u00e1 procurando forjar consenso pol\u00edtico; est\u00e1 negociando un plan financiero con el principal partido de oposici\u00f3n para la reconversi\u00f3n de los bonos internos a corto plazo (Letras del Tesoro, o LETES) por Eurobonos, y para obtener la ratificaci\u00f3n de los pr\u00e9stamos externos en la Asamblea Legislativa. Tambi\u00e9n se lograron acuerdos en torno a los fondos para seguridad, como ya se ha descrito.<\/p>\n<\/p><\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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