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La m\u00e1s reciente reuni\u00f3n de ministros de Hacienda de los pa\u00edses de la Alianza del Pac\u00edfico dej\u00f3 definido que el objetivo m\u00e1s pr\u00f3ximo es lograr la integraci\u00f3n financiera de las cuatro naciones. Para ello, se acord\u00f3 que los involucrados trabajar\u00e1n en el mecanismo id\u00f3neo para poder implementar el llamado \u2018Pasaporte de Fondos de inversi\u00f3n\u2019.<\/p>\n
De acuerdo con un estudio preparado por la Unidad de Regulaci\u00f3n Financiera del Ministerio de Hacienda de Colombia, un primer tema a analizar es el tipo de acuerdo de cooperaci\u00f3n que se va a adelantar entre los cuatro pa\u00edses para integrar el mercado de fondos de inversi\u00f3n, ya que este puede ser voluntario, como es el caso de del Memorando de Cooperaci\u00f3n para el establecimiento y la implementaci\u00f3n del Pasaporte de Fondos de Inversi\u00f3n en la regi\u00f3n del Asia, o si se prefiere adoptar un instrumento que tenga un car\u00e1cter m\u00e1s vinculante.<\/p>\n
De otra parte y de acuerdo con las caracter\u00edsticas normativas de los pa\u00edses de la AP existen dos modelos de integraci\u00f3n que se pueden sugerir: el primero consiste en una integraci\u00f3n de los mercados basada en el reconocimiento rec\u00edproco de fondos de inversi\u00f3n que cumplan con un conjunto de est\u00e1ndares regulatorios m\u00ednimos previamente acordados por los reguladores. El segundo, es el modelo de reconocimiento mutuo sin que haya armonizaci\u00f3n regulatoria previa, como ya lo hizo Chile, sobre la base de un acuerdo de armonizaci\u00f3n posterior.<\/p>\n
Se entiende que desde la perspectiva legal ambas opciones son viables. En la medida que los reguladores cuentan con potestades legales para reconocer fondos de otras jurisdicciones y eximirlos del tr\u00e1mite de registro local.<\/p>\n
En los estudios adelantados se sugiere el primer modelo, debido a que la armonizaci\u00f3n regulatoria previa contribuir\u00eda a elevar desde un comienzo los est\u00e1ndares en los aspectos que se definan como m\u00e1s cr\u00edticos, y as\u00ed brindar una mejor protecci\u00f3n a los inversionistas. Un modelo de reconocimiento se basa en un juicio de valor sobre la existencia de un marco de protecci\u00f3n al inversionista ‘equivalente’. <\/p>\n
En el caso de los pa\u00edses de la Alianza del Pac\u00edfico se considera que existen diferencias regulatorias entre los pa\u00edses en aspectos que pueden considerarse cr\u00edticos dado que pueden incidir en la protecci\u00f3n del inversionista. De all\u00ed que se prefiere una armonizaci\u00f3n previa a una posterior.<\/p>\n
Los dos aspectos m\u00e1s importantes se refieren a diferencias en la custodia de los fondos en la medida en que, de un lado, en algunos de los pa\u00edses no se exige un custodio independiente, y, de otro lado, diferencias de contenido y alcance en la informaci\u00f3n que en cada pa\u00eds se debe suministrar a los inversionistas, por lo que sin un instrumento de informaci\u00f3n uniforme, a los inversionistas les ser\u00eda m\u00e1s dif\u00edcil comparar entre los productos de inversi\u00f3n ofrecidos en el mercado integrado.<\/p>\n
REGULACI\u00d3N A DISCUTIR<\/em><\/strong><\/p>\n En un primer paso debe haber una entidad administradora separada y autorizada por el regulador, con capital regulatorio m\u00ednimo, lo cual ya ocurre en todos los pa\u00edses de la Alianza, por lo cual se puede asumir que este est\u00e1ndar se cumple en el nivel b\u00e1sico.<\/p>\n As\u00ed mismo, el custodio debe ser una entidad distinta e independiente del administrador del fondo de inversi\u00f3n, autorizada por el regulador, especializada y con capital suficiente. En consecuencia, se deben discutir los elementos de independencia y suficiencia de capital, este \u00faltimo en funci\u00f3n de la infraestructura necesaria para la actividad.<\/p>\n De otro lado, la valoraci\u00f3n de las unidades, cuotas o participaciones de los fondos de inversi\u00f3n debe hacerse a precios de mercado de los activos de los fondos.<\/p>\n L\u00cdMITES DE INVERSI\u00d3N Y ENDEUDAMIENTO<\/strong><\/em><\/p>\n El est\u00e1ndar com\u00fan podr\u00eda incluir reglas m\u00ednimas de diversificaci\u00f3n y concentraci\u00f3n de los activos del fondo de inversi\u00f3n, por ejemplo, no m\u00e1s del 10% por emisor y por tipo de activo, y por lo que hace al endeudamiento y los derivados se recomienda que en la primera etapa se restrinjan (excepto en cuanto a las coberturas de riesgo de cambio), habida cuenta de que el apalancamiento del fondo de inversi\u00f3n y el uso de derivados conllevan mayores riesgos para los inversionistas. <\/p>\n De querer incorporarse los fondos del mercado de dinero, deber\u00edan establecerse reglas espec\u00edficas para este tipo de fondos \u2013no obstante es posible que dichos fondos no generen atractivo de distribuci\u00f3n por las razones dichas anteriormente-. Esto hasta ahora consiste en el an\u00e1lisis hecho por el Ministerio de Hacienda para poder implementarlo, pero queda terreno por recorrer.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" As\u00ed podr\u00edan moverse fondos de inversi\u00f3n en Alianza del Pac\u00edfico<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":63506,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[23],"tags":[],"class_list":["post-64151","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-boletines-regionales"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/rmtsolutions.net\/sela\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/64151","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/rmtsolutions.net\/sela\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/rmtsolutions.net\/sela\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/rmtsolutions.net\/sela\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/rmtsolutions.net\/sela\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=64151"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/rmtsolutions.net\/sela\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/64151\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/rmtsolutions.net\/sela\/wp-json\/wp\/v2\/media\/63506"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/rmtsolutions.net\/sela\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=64151"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/rmtsolutions.net\/sela\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=64151"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/rmtsolutions.net\/sela\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=64151"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}