Washington, 29 de septiembre de 2015.- Seg\u00fan un nuevo estudio, debido a las d\u00e9biles perspectivas de los precios de las materias primas, en especial en el caso de la energ\u00eda y de los metales, el crecimiento de las econom\u00edas emergentes y en desarrollo exportadoras de materias primas podr\u00eda desacelerarse m\u00e1s en los pr\u00f3ximos a\u00f1os.<\/p>\n
El estudio, publicado en la edici\u00f3n de 2015 de Perspectivas de la econom\u00eda mundial (informe WEO, por sus siglas en ingl\u00e9s) del FMI, indica que las ca\u00eddas recientes de los precios de las materias primas podr\u00edan recortar 1 punto porcentual por a\u00f1o la tasa de crecimiento de los pa\u00edses exportadores de materias primas en el per\u00edodo 2015-17, en comparaci\u00f3n con el per\u00edodo 2012-14. En los pa\u00edses exportadores de materias primas de energ\u00eda, se estima que la reducci\u00f3n ser\u00eda aun mayor: aproximadamente 2\u00bc puntos porcentuales, en promedio.<\/p>\n
En el estudio se concluye que la desaceleraci\u00f3n no es solo un fen\u00f3meno c\u00edclico. \u201cTambi\u00e9n tiene un componente estructural\u201d, sostiene la autora principal, Oya Celasun, Subjefa de Divisi\u00f3n en el Departamento Estudios. \u201cLa inversi\u00f3n y, por consiguiente, el producto potencial tienden a crecer m\u00e1s lentamente entre los pa\u00edses exportadores durante fases descendentes del precio de las materias primas\u201d.<\/p>\n
La ca\u00edda del crecimiento potencial acent\u00faa la desaceleraci\u00f3n posterior al auge, observa Celasun. \u201cEsto implica que las autoridades de los pa\u00edses exportadores de materias primas deben pensar m\u00e1s all\u00e1 de las medidas del lado de la demanda y emprender reformas estructurales para mejorar el capital humano, aumentar la inversi\u00f3n y, en \u00faltima instancia, activar el crecimiento de la productividad\u201d.<\/p>\n
Fases ascendentes y descendentes<\/p>\n
Los precios de las materias primas son impredecibles y pueden ser muy vol\u00e1tiles. Pueden mantenerse en niveles elevados o bajos durante per\u00edodos prolongados, dando la impresi\u00f3n de que esos niveles son permanentes, pero luego registran cambios muy repentinos y grandes.<\/p>\n
La historia reciente no es la excepci\u00f3n. En la primera d\u00e9cada del siglo XXI se experiment\u00f3 un aumento persistente de los precios de las materias primas, que pasaron de niveles in\u00e9ditamente bajos a mediados de la d\u00e9cada de niveles r\u00e9cord en 2011. No obstante, m\u00e1s recientemente, los precios de las materias primas volvieron a caer, en algunos casos de manera notable, y se espera que su debilidad persista alg\u00fan tiempo.<\/p>\n
La prociclicidad, una inquietud compartida<\/p>\n
En las econom\u00edas exportadoras de materias primas, el crecimiento del producto y la evoluci\u00f3n econ\u00f3mica en t\u00e9rminos m\u00e1s amplios est\u00e1n inevitablemente vinculados con los ciclos de precios de las materias primas. A fin de entender mejor los canales, en el estudio se analizan datos de m\u00e1s de 40 pa\u00edses exportadores de materias primas, correspondientes a los \u00faltimos 50 a\u00f1os. Se concluye que el producto y, en particular, la inversi\u00f3n crecen m\u00e1s r\u00e1pido durante los auges de precios de las materias primas que durante las ca\u00eddas posteriores. Gran parte de ese ciclo se debe a una considerable respuesta de la inversi\u00f3n en el sector productor de materias primas, con efectos que se transmiten a los sectores de respaldo, como la construcci\u00f3n, el transporte y la log\u00edstica.<\/p>\n
Pero tambi\u00e9n refleja otros mecanismos. En los pa\u00edses que dependen mucho de los ingresos relacionados con los recursos naturales, la pol\u00edtica fiscal suele ser proc\u00edclica respecto de los t\u00e9rminos de intercambio. El gasto p\u00fablico tiende a aumentar cuando los t\u00e9rminos de intercambio mejoran, lo que influye en la actividad econ\u00f3mica en general. Al mismo tiempo, los gobiernos, las empresas y los hogares de las econom\u00edas exportadoras de materias primas suelen tener m\u00e1s facilidad para endeudarse durante los auges de las materias primas que durante las ca\u00eddas. Esos factores amplifican el ciclo econ\u00f3mico que activaron los precios internacionales de las materias primas.<\/p>\n
Tendencias c\u00edclicas y cambios estructurales<\/p>\n
Las respuestas de pol\u00edticas adecuadas no solo dependen del grado de desaceleraci\u00f3n del crecimiento, sino tambi\u00e9n de si las fluctuaciones del producto relacionadas con las fluctuaciones del precio de las materias primas son en su mayor parte c\u00edclicas o estructurales. Es decir, se necesitan pol\u00edticas distintas si los cambios de las materias primas afectan el producto potencial y no solo las fluctuaciones c\u00edclicas en torno de ese producto.<\/p>\n
En el estudio se determina que las fluctuaciones del crecimiento del producto impulsadas por el precio de las materias primas se ven afectadas tanto por factores c\u00edclicos como por factores estructurales. En promedio, aproximadamente dos terceras partes de la merma del crecimiento del producto en los pa\u00edses exportadores de materias primas durante una fase descendente del precio de las materias primas son c\u00edclicas, y una tercera parte es estructural, lo que refleja un crecimiento potencial m\u00e1s bajo. Eso implica que, en el caso de los pa\u00edses exportadores de materias primas que se beneficiaron con un aumento prolongado de los precios de las materias primas, la desaceleraci\u00f3n reciente tambi\u00e9n obedece a un crecimiento potencial m\u00e1s d\u00e9bil, correspondiente al colapso del crecimiento de la inversi\u00f3n.<\/p>\n
Lo que depara el futuro<\/p>\n
\u00bfQu\u00e9 implica el comportamiento de la actividad econ\u00f3mica durante ciclos anteriores de precios de las materias primas para la fase descendente actual? Por un lado, el tama\u00f1o y la duraci\u00f3n del auge de las materias primas de la d\u00e9cada de 2000 superan el promedio hist\u00f3rico, por lo que su reversi\u00f3n podr\u00eda dar lugar a una desaceleraci\u00f3n m\u00e1s pronunciada. Por otro lado, los pa\u00edses exportadores de materias primas t\u00edpicos est\u00e1n actualmente m\u00e1s preparados para lidiar con una fase descendente que en episodios anteriores:<\/p>\n
\u2022 A pesar del boom de los precios de las materias primas m\u00e1s pronunciado, las tasas de crecimiento de la \u00faltima d\u00e9cada fueron similares a las de episodios de boom anteriores, con tasas de inflaci\u00f3n m\u00e1s controladas. Esto apunta a que las pol\u00edticas macroecon\u00f3micas fueron m\u00e1s eficaces que las del pasado en suavizar el impacto de los ingresos imprevistos de las materias primas, ya que el impulso al crecimiento fue menor que el que se podr\u00eda haber esperado teniendo en cuenta el tama\u00f1o del aumento.<\/p>\n
\u2022 M\u00e1s espec\u00edficamente, la pol\u00edtica fiscal ha sido menos proc\u00edclica \u2014lo que permiti\u00f3 un mayor ahorro de los ingresos relacionados con los recursos naturales\u2014, los tipos de cambio han sido m\u00e1s flexibles, y la profundidad financiera aument\u00f3, respecto de los episodios anteriores. Todos esos factores se asociaron con menores ca\u00eddas del crecimiento del producto en fases descendentes anteriores.<\/p>\n
\u2022 Adem\u00e1s, los exportadores de materias primas entran a la fase descendente actual con posiciones externas m\u00e1s s\u00f3lidas, que pueden ayudar a mitigar el efecto de la fase descendente sobre el crecimiento.<\/p>\n
Qu\u00e9 deben hacer las autoridades<\/p>\n
Los resultados del estudio implican que lo m\u00e1s probable es que la desaceleraci\u00f3n del crecimiento en el per\u00edodo inmediatamente posterior a un auge de precios de las materias primas represente una vuelta a un nivel de producto m\u00e1s sostenible. Al mismo tiempo, la desaceleraci\u00f3n de la inversi\u00f3n y la capacidad econ\u00f3mica puede dar lugar a un menor crecimiento del producto potencial.<\/p>\n
Las autoridades de los pa\u00edses exportadores de materias primas, por ende, deben procurar no sobreestimar el grado de exceso de capacidad en sus econom\u00edas. Es inevitable que se produzca una desaceleraci\u00f3n significativa de las tasas de crecimiento.<\/p>\n
M\u00e1s all\u00e1 de la coyuntura actual, las observaciones hacen pensar que los tipos de cambio m\u00e1s flexibles y los marcos de pol\u00edticas que evitan el gasto fiscal proc\u00edclico excesivo pueden ayudar a las autoridades a suavizar el impacto de la variaci\u00f3n del precio de las materias primas en sus econom\u00edas.<\/p>\n
En los casos en los que el crecimiento es decepcionante, es probable que las iniciativas de pol\u00edticas que se concentran en aplicar reformas estructurales para impulsar un crecimiento a mediano plazo sostenido sean muy fruct\u00edferas. Las prioridades en t\u00e9rminos de reformas estructurales var\u00edan entre pa\u00edses, pero la eliminaci\u00f3n de cuellos de botella de infraestructura, la mejora del clima de negocios y el aumento de la calidad de la educaci\u00f3n son objetivos comunes en muchos de ellos.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Los pa\u00edses exportadores de materias primas enfrentan el dif\u00edcil per\u00edodo posterior al boom<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":74019,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[23],"tags":[],"class_list":["post-75549","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-boletines-regionales"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/rmtsolutions.net\/sela\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/75549","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/rmtsolutions.net\/sela\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/rmtsolutions.net\/sela\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/rmtsolutions.net\/sela\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/rmtsolutions.net\/sela\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=75549"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/rmtsolutions.net\/sela\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/75549\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/rmtsolutions.net\/sela\/wp-json\/wp\/v2\/media\/74019"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/rmtsolutions.net\/sela\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=75549"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/rmtsolutions.net\/sela\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=75549"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/rmtsolutions.net\/sela\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=75549"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}