Washington, 16 de julio de 2015.- Las proyecciones de crecimiento para Am\u00e9rica Latina y el Caribe se han revisado a\u00fan m\u00e1s a la baja \u2014al 0,5 por ciento en 2015\u2014 lo cual supone una desaceleraci\u00f3n de la actividad por quinto a\u00f1o consecutivo.<\/p>\n
La \u00faltima edici\u00f3n de Perspectivas econ\u00f3micas: Las Am\u00e9ricas publicada en abril de 2015 se centr\u00f3 en las diferencias entre el Norte y el Sur de la regi\u00f3n, donde se registr\u00f3 una vigorosa actividad econ\u00f3mica en el Norte, neutralizada en parte por el d\u00e9bil crecimiento en Am\u00e9rica del Sur. En general, estas mismas fuerzas siguen estando presentes en la actualizaci\u00f3n de nuestras perspectivas para la regi\u00f3n.<\/p>\n
Sin embargo, el crecimiento m\u00e1s d\u00e9bil de lo previsto en Estados Unidos al comienzo del a\u00f1o ha empujado a la baja las perspectivas de crecimiento en M\u00e9xico, Am\u00e9rica Central y el Caribe, mientras que el persistente descenso de los precios de las materias primas ha debilitado a\u00fan m\u00e1s el entorno externo para la mayor\u00eda de los pa\u00edses de Am\u00e9rica del Sur. Al mismo tiempo, algunos factores internos se han sumado a las dificultades de car\u00e1cter externo, contribuyendo a debilitar la confianza de las empresas y los consumidores y, por lo tanto, a reducir la demanda privada.<\/p>\n
Adem\u00e1s, la moderaci\u00f3n de los precios de las materias primas y el alto nivel de apalancamiento de las empresas implican que la inversi\u00f3n probablemente seguir\u00e1 siendo d\u00e9bil durante un per\u00edodo prolongado.<\/p>\n
En conjunto, estos factores apuntan a que las perspectivas econ\u00f3micas en la regi\u00f3n se enfriar\u00e1n a\u00fan m\u00e1s. Adem\u00e1s de las proyecciones de crecimiento m\u00e1s bajo para este a\u00f1o, prevemos un repunte m\u00e1s d\u00e9bil en 2016.<\/p>\n
Cifras de crecimiento decepcionantes en el Sur<\/p>\n
En Brasil el PIB real se contrajo durante los primeros tres meses del a\u00f1o. Los datos preliminares para el segundo trimestre apuntan a un mayor deterioro del entorno econ\u00f3mico, incluido el mercado de trabajo, aun cuando la inflaci\u00f3n se mantiene en un nivel inquietantemente elevado. Prevemos ahora una mayor contracci\u00f3n en 2015, de alrededor del 1\u00bd por ciento (una tasa de crecimiento \u00bd punto porcentual menor que en nuestras proyecciones de abril). Esto refleja una contracci\u00f3n significativa de la inversi\u00f3n privada y un descenso moderado del consumo privado, debido al deterioro de la confianza atribuible principalmente a factores internos. Se prev\u00e9 que la econom\u00eda brasile\u00f1a registre una ligera recuperaci\u00f3n de alrededor de \u00be por ciento en 2016.<\/p>\n
Se espera que otros pa\u00edses del Sur crezcan m\u00e1s r\u00e1pidamente en 2015 que en 2014, pero a una tasa m\u00e1s baja de lo previsto anteriormente. Per\u00fa es un buen ejemplo, con un crecimiento vigoroso en 2015, aunque \u00bd punto porcentual m\u00e1s bajo de lo proyectado en abril. An\u00e1logamente, en Chile, la demanda privada se ha mantenido relativamente d\u00e9bil a pesar del impulso derivado del apoyo fiscal, por lo que hemos reducido nuestras proyecciones de crecimiento al 2,5 por ciento en 2015 y 3,1 por ciento en 2016. En Colombia proyectamos una desaceleraci\u00f3n m\u00e1s profunda de la actividad econ\u00f3mica, aunque a\u00fan prevemos que el pa\u00eds crezca un 3 por ciento en 2015 (alrededor de \u00bd punto porcentual menos de lo proyectado en abril). Como dato positivo y en virtud de que las expectativas inflacionarias se encuentran bien ancladas, estos pa\u00edses han podido mantener una pol\u00edtica monetaria acomodaticia a pesar de que la inflaci\u00f3n se sit\u00faa por encima de la meta. Esto ha ayudado a contener una desaceleraci\u00f3n de la demanda interna mayor de lo previsto. En estos pa\u00edses, prevemos que el crecimiento sea m\u00e1s vigoroso el pr\u00f3ximo a\u00f1o. En Argentina, en tanto, se prev\u00e9 que la actividad econ\u00f3mica se mantenga estancada en 2015 y 2016.<\/p>\n
El debilitamiento de los precios de las materias primas tambi\u00e9n est\u00e1 afectando a otros pa\u00edses exportadores de materias primas de la regi\u00f3n. En particular, el impacto de la ca\u00edda de los precios de las materias primas en Venezuela se ha visto magnificado tras varios a\u00f1os de pol\u00edticas macroecon\u00f3micas insostenibles y de fuerte intervenci\u00f3n microecon\u00f3mica. Venezuela sigue experimentando una profunda recesi\u00f3n, y se proyecta una contracci\u00f3n del PIB del 7 por ciento y una tasa de inflaci\u00f3n superior al 100 por ciento en 2015.<\/p>\n
Crecimiento moderado en el Norte<\/p>\n
En M\u00e9xico proyectamos que este a\u00f1o la econom\u00eda crecer\u00e1 en alrededor del 2\u00bd por ciento, es decir, aproximadamente \u00bd punto porcentual menos de lo proyectado en abril; esta revisi\u00f3n puede atribuirse en gran medida al debilitamiento econ\u00f3mico transitorio observado en Estados Unidos durante el primer trimestre de 2015 y a una ca\u00edda de la producci\u00f3n petrolera. El crecimiento del consumo privado y la inversi\u00f3n tambi\u00e9n han decepcionado por el momento. No obstante, las perspectivas de la econom\u00eda mexicana siguen siendo m\u00e1s favorables que las de muchos de sus vecinos en el Sur, dado que se prev\u00e9 que la recuperaci\u00f3n en Estados Unidos cobre impulso en el futuro.<\/p>\n
An\u00e1logamente, en el caso de Am\u00e9rica Central hemos revisado ligeramente a la baja nuestras proyecciones de abril en virtud de la expansi\u00f3n m\u00e1s lenta de lo previsto en Estados Unidos en lo que va del a\u00f1o. Ahora prevemos que la regi\u00f3n crezca a alrededor del 4 por ciento en 2015. En tanto, se espera que las econom\u00edas de la regi\u00f3n del Caribe repunten en 2015-16, gracias, entre otros factores, al aumento de la llegada de turistas.<\/p>\n
M\u00faltiples riesgos<\/p>\n
La regi\u00f3n se enfrenta a varios riesgos. La persistente desaceleraci\u00f3n de la actividad econ\u00f3mica en China y su impacto en los precios de los contratos de futuros para materias primas sigue siendo el principal riesgo externo para la regi\u00f3n. Al mismo tiempo, las negociaciones sobre Grecia todav\u00eda podr\u00edan tener implicancias negativas para Am\u00e9rica Latina, aunque hasta ahora los efectos de contagio en los precios de los activos (y, por lo tanto, en la actividad econ\u00f3mica) en la regi\u00f3n han permanecido contenidos. Por otra parte, Estados Unidos ha se\u00f1alado el comienzo de un ciclo de aumento de las tasas de inter\u00e9s antes de finales de a\u00f1o. Esto podr\u00eda intensificar la volatilidad del mercado y las presiones cambiarias en Am\u00e9rica Latina y plantear desaf\u00edos para la formulaci\u00f3n de la pol\u00edtica econ\u00f3mica en la regi\u00f3n. Por el lado positivo, sin embargo, se prev\u00e9 que el est\u00edmulo al comercio generado por el robusto crecimiento en Estados Unidos, que tendr\u00eda lugar si la Reserva Federal decidiera elevar las tasas de inter\u00e9s, impulse la actividad econ\u00f3mica, especialmente en M\u00e9xico y Am\u00e9rica Central.<\/p>\n
Los riesgos internos son igualmente preocupantes. En particular, el alto nivel de deuda corporativa en el contexto de un deterioro de las condiciones financieras externas podr\u00eda ser un obst\u00e1culo para la inversi\u00f3n mucho mayor de lo previsto actualmente. Adem\u00e1s, a m\u00e1s largo plazo, el repunte proyectado de la actividad econ\u00f3mica en 2016 y en adelante no se materializar\u00e1 si la confianza de las empresas y los consumidores permanece estancada en los bajos niveles actuales (o incluso retrocede a\u00fan m\u00e1s).<\/p>\n
Reforzar la capacidad de resistencia de la regi\u00f3n<\/p>\n
De cara al futuro, la aplicaci\u00f3n de reformas estructurales \u2014especialmente una integraci\u00f3n comercial m\u00e1s profunda\u2014 y la focalizaci\u00f3n del gasto p\u00fablico en infraestructura fomentar\u00edan la productividad, fortaleciendo as\u00ed el crecimiento potencial. An\u00e1logamente, la mejora de los saldos fiscales asegurar\u00eda la sostenibilidad de la deuda a largo plazo, contribuyendo al mismo tiempo a generar mayor espacio fiscal para la aplicaci\u00f3n de pol\u00edticas contrac\u00edclicas cuando sea necesario. El espacio fiscal tambi\u00e9n es necesario para consolidar los avances sociales alcanzados en los \u00faltimos a\u00f1os, como la reducci\u00f3n de la pobreza y la desigualdad.<\/p>\n
La flexibilidad cambiaria sigue siendo fundamental para absorber los shocks externos, en particular en un contexto mundial m\u00e1s vol\u00e1til. Los marcos de pol\u00edtica monetaria que anclen efectivamente las expectativas inflacionarias ayudar\u00e1n a contener las fluctuaciones excesivas a corto plazo de la actividad econ\u00f3mica.<\/p>\n
En conjunto, estas pol\u00edticas tambi\u00e9n apuntalar\u00e1n la confianza en la regi\u00f3n e impulsar\u00e1n a\u00fan m\u00e1s la actividad econ\u00f3mica en el futuro.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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